人大女王金融硕士投资银行课程理论与实践的奏鸣曲

2019年5月11日，中国人民大学汉青经济与金融高级研究院515教室，迎来两位业界大咖，前瑞士联合银行集团（UBS）香港董事总经理Eirc Sim（沈文才）先生和法国巴黎银行亚太区中国投资银行部董事总经理 Jeremy Lui（吕文龙）先生，同一天内相继为中国人民大学-加拿大女王金融硕士2018-2019级行业高管班的同学们带来了两场生动丰富的投资银行实战经验分享。

两位嘉宾，受邀于人大女王金融硕士项目主任、加拿大女王大学史密斯商学院副教授王炜博士，鉴于实战案例对行业高管班的启迪和共鸣，王炜教授希望，除了自身的传道授业解惑，在自己的课程中增加了两次嘉宾讲座，在丰富课程内容之余，也能够为大家进一步开拓国际性案例的探究和思考。

围绕“亚洲投行业务”的主题，沈文才先生向同学们介绍了外资投资银行组织架构和主要工作内容，同时结合实际案例介绍了投资银行如何更好地服务客户以及为客户创造价值。

从组织架构来看，外资银行主要分为投资银行部、金融市场部、商业银行和私人银行部几大板块。在介绍了整体组织架构部分以及各个板块的工作内容后，沈文才先生还邀请了瑞银证券有限责任公司董事总经理、全球资本市场部主管程前博士对瑞银国际目前在中国市场的布局和发展进行了阐述。

沈文才先生在对投资银行部的板块中介绍到，行业组细分了诸如科技、金融机构、房地产、医疗、消费品、运输和自然资源等多个子行业，每个子行业都配置与客户联系的投资银行家。他举例讲到，各个板块之间分工明确又协同作战，诸如，在一个典型的并购流程中，投资银行的区域经理会先与客户取得联系，争取获得作为客户财务顾问的资格，团队内的行业研究人员做尽职调查、估值和行业分析，产品部门的人员进行设计并购和融资方案。他也解释了买方和卖方财务顾问的区别和近些年中国企业去海外进行收购有关情况。

在对金融市场部、商业银行部、私人银行部等分别做了工作内容的介绍后，沈文才先生还举例了各板块相关的实战案例，让同学们能够更有斩获。诸如，通过投行和金融市场部的合作，在产品设计中运用交叉货币调期，成功帮助银行发行的欧元优先股获得了超额认购；通过引入进出口银行，用日元融资帮助一家海运公司获得低成本资金购买超大型邮轮；投行与私人银行合作，通过为客户设计债券抵押贷款方案，为一个家族办公室大幅度提高了内部收益率。


沈文才先生严谨细致的分享，赢得了同学们的高度好评和诸多启发，讲座在王炜教授的礼物馈赠中画上了圆满的句号。


一场投行业务的“饕餮盛宴”刚结束，让同学们不禁大呼过瘾，又一场法式大餐准备开席。

吕文龙先生围绕“亚洲市场的首次公开募股”的主题向同学们展开了互动式的讲座。

一个个“金币”式样的巧克力在同学们与吕文龙先生之间翻飞、跳跃着。至此，互动问答就此打开。在通过与同学们的提问互动中，吕文龙先生梳理了企业上市的几大好处，诸如，通过资本市场融资，可以帮助企业扩展市场；用上市公司股票作为收购其他公司的交易代价；能够吸收、挽留有能力的雇员在公司继续发展；有助于增加投资者多样性并减少其持股比例；可以为股东带来股票流动性和提高公司的声誉等等。

上市的好处已经不言而喻，那么不同的上市地点又有怎样的规则？吕文龙先生为同学们阐释了港交所的上市要求并比较了企业在香港、美国和内地上市的区别。在港交所上市的企业需要有盈利要求，上市的企业主要分为红筹、H股和VIE架构，由于香港有税收政策优势，选择香港作为上市的主体做企业重组会比较方便，香港在引入同股不同权制度以后，未来不确定性增加了；美国股市的监管，配套了集体诉讼制度以保护投资人的利益，对企业盈利要求相对宽松，更有利于大型公司的上市需求；中国内地的股市优势是企业估值高，但发审制度严格，企业需要一定的等待时间。

当有了明确的上市选择地点，企业的IPO全球路演的准备工作以及路径规划就显得尤为重要。当“东风”一旦抵达，所有的准备就如弓在弦上，随时进发。吕文龙先生介绍道，法国巴黎银行目前为企业选择的全球路演地点包括中国香港、新加坡、欧洲和美国等地。为每一个上市公司提供合理的路演路径和行程规划，能够提振团队的信心并提高公开募股的概率。各地的投资人关注点也不尽相同，亚洲的投资人更关心企业战略和管理者；欧洲的投资人更关注企业的现金流情况；美国的投资人会需要企业现场做财务模型，估算投入产出等。他还特别提到，从近些年全球路演的趋势看，全球的华人投资人越来越多，这与国内金融市场的不断开放以及金融人才的储备不断提升有着莫大的关系。

这是吕文龙先生第三次来到人大女王金融硕士项目进行客座分享。每一年，他及他的团队都会带来对新市场的关注，相较于2018年的分享，他今年还特别提到了投行业务对于新人力资源市场的关注。

最后，得到最多“金币”的5名同学共同开启了吕文龙先生为大家精心准备的大奖，当香槟的芬芳飘散在教室的每一个角落时，王炜教授的“投资银行”课程圆满落幕。理论与实践在这里弹奏出一曲曲美妙的乐章，项目课程仍在精彩继续。

注：感谢2018-2019级行业高管班周俊玮同学对本文的贡献。