人大与加拿大女王大学金融硕士聚焦 | 廖群：中概股“史诗级”反弹，背后有一个关键因素

来源：人大重阳（微信号：rdcy2013）

受访者廖群系中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家、全球治理研究中心首席专家、中国首席经济学家论坛理事。近日廖群接受长安街知事（北京日报新媒体平台）专访，就此次中概股的狂飙，港股、A股起涨，美国欲使全球资本向本土回流，中国怎么办，中美罗马会晤继续落实中美元首会晤精神等问题进行回答。以下为采访实录，本文刊于3月18日北京日报。

疫情反复、俄乌冲突使得中概股狂飙，美国虽欲使全球资本向本土回流，但中美经济早已无法“脱钩”。

｜摘要｜

3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，由国务院副总理刘鹤主持。会议指出，在当前的复杂形势下，坚持深化改革、扩大开放，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行。
消息一出，给全球投资者吃下了一颗“定心丸”。3月16日，A股和港股强力反弹“收复失地”，17日凌晨，中概股也全面翻红暴涨，贡献了一出史诗级反弹。
此次中概股的狂飙，港股、A股起涨说明了什么？美国欲使全球资本向本土回流，中国怎么办？在当前紧张的国际局势下，中美罗马会晤继续落实中美元首会晤精神说明了什么？长安街知事专访人大重阳首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事廖群。
中概股强势反弹，背后有一个关键因素

知事

17日凌晨，中概股出现神奇反转，很多大型企业中概股出现暴涨，且涨幅罕见。就在几天前，香港股市和上海股市还在大跌。您认为此次中概股的狂飙和港股A股的起涨原因是什么？能说明什么问题？

廖群：17日的“狂涨”和前几天的“狂跌”其实是相对的，前几天的“狂跌”本就是不正常的现象，是由国内、国际等一系列的负面因素造成的。
从国内来看，虽然疫情一直控制得当，但近期也出现了波动，部分地区出现反复。另外房地产、平台经济和部分行业也有一些虚实真假混杂的信息流传散布。
国际方面，首先是俄乌冲突。战争会对全球经济造成负面影响，中国也难独善其身。同时，美国趁机对中国落井下石，此前不仅对中概股强势围剿打压，还在乌克兰问题上有意给中国制造负面舆论。
因此，造成“狂跌”的原因很大程度上是短期事件和人为制造共同作用的结果。


近期市场普遍关切，中国的对外开放能否持续？遇到压力的中概股是不是就只能往回撤？金融稳定发展委员会的会议指出，中美双方的监管机构保持着良好的沟通，取得了积极的进展，形成了具体的合作方案。这就说明问题没有坊间想象得那样严重，毕竟双方都有意商谈。
重要的是，这次会议在最恰当的时机发出了鼓舞人心的信息，那就是，无论外界如何变化，我国对外开放政策没有变也不会变，我们依然继续支持各类企业到境外上市，积极和美方监管机构保持沟通。这对于稳定资本市场和提振市场信心意义重大。
因此，在内在动力和重大利好信息的共同作用下，17日的暴涨是很自然的事情。
美国欲使全球资本向本土回流，中国怎么办

知事

近期有舆论称，此前股市大跌，是美国在利用金融手段，促进全球资本向美国本土回流。在乌克兰问题中，美国多次强拉中国下水也是出于同样的目的。您觉得这种说法有道理吗？中国应该如何应对呢？

廖群：美国大有借乱局促进美元回流的打算。为应对持续升高的通胀压力，美联储三年多来首次开启加息周期，而且预计还会继续加。而这为美国提出了经济复苏能不能维持、资本市场能不能扛得住的两大难题。
中长期而言，美国从奥巴马政府就开始讲“制造业回归”，特朗普时期的“美国第一”更意图“制造业回归”，拜登也延续了这个政策。“制造业回归”就需要资金回流，当美国国内资本市场流动性收紧后，必然希望海外的资本能流回美国国内补充市场流动性。而对中国施压，打击全球市场对中国市场的信心，自然会使资金加快向美国回流。
我们能做的就是一方面坚持对外开放，一方面推进国内改革，发展好内循环。在尽力维持与美方合作的同时，开放策略要更有选择性，以前主要是以同美西方国家的经济合作为主，今后应积极开拓其他海外市场，包括但不限于“一带一路”沿线的国家、东南亚、欧亚、南美及非洲国家等等。


值得一提的是，俄乌冲突结束后，俄罗斯和中国合作的意愿会更加强烈。无论这次冲突的最终结果如何，俄罗斯已经和西方濒临“脱钩”了，所以冲突结束后，俄罗斯必然会更加地“向东看”。
中俄经济合作前景广阔，俄罗斯是一个非常大的潜在市场，虽然它在现代科技和服务业等领域还有待提升，但在基础工业、军事科技和资源领域的能力和潜力无可置疑，中、俄经济可以互补。目前中俄贸易量才1400多亿美元，还有很大的拓展空间，这应该是今后我国对外开放的着力点之一。
美国底层力量牢固，中美经济不可能“脱钩”

知事

此前中美元首会晤明确，中美应该用好两国外交安全、经贸财经、气候变化团队的对话渠道和机制。中美经贸等团队也一直在保持正常沟通。此次，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪在意大利罗马同美国总统国家安全事务助理沙利文会晤时再次确认此共识，您认为这说明了什么？

廖群：实际上中美两国是分不开的。从政治层面来看，在当前这个关键的国际局势动荡之际，中美两国的重要官员能够在罗马会晤，继续落实去年中美元首会晤时达成的共识，说明中美关系其实比大家想象的要好，就是两国难以真正“脱钩”。中美两国只有合作才能解决世界问题，才能解决两国各自的问题。中国有合作的意愿，现在关键是美国。


从白宫发布的简报来看，俄乌冲突是美方此次会晤中希望重点关注和讨论的议题。中方的表态已经非常明确，我们希望停火，希望每个国家的安全关切都能够得到重视，这是我们的一贯立场。美国的立场则反反复复，嘴上说着希望停火，行动上又在“拱火”，推动局势的恶化。现在是美国需要和希望中方能够在此间协调。近七个小时的会晤，凸显了中国在全球政治事务中的地位，也凸显了解决任何全球性问题，都离不开中美两国的合作。
知事

在杨洁篪主任与沙利文会晤前夕，约150家美国零售商向美国贸易代表办公室发出诉求，要求扩大对华企业和产品的关税豁免范围。可以看到，美国此前围绕对华“脱钩”，并发动“贸易战”，反而导致美国对华贸易逆差不降反增，其中关税“贡献”不少。您如何看待这种现象，这说明了什么问题？

廖群：尽管美国很多政客煽动“脱钩”，但两国之间的经贸关系已经如此紧密，美国方面离不开与中国合作。中美经贸关系对两国都有益，而且美国的受益程度更大于我国的受益程度。我在对中美经贸关系的研究发现，中美之间货物贸易、服务贸易和双边投资累积所产生的两国跨国企业在对方国家的收入相加的总额每年为1万亿美元左右，可谓巨额。而如果把基金等金融产品总量也加入进来，美国的总额更高一些。“脱钩”将是美国经济的难以承受之痛。
政治上要“脱钩”，经济上就要付出代价。美国贸易代表戴琦承认，对华加征关税会给美企和消费者带来损失。国际信用评级机构穆迪的报告也显示，美国对中国商品加征关税之后，90%以上的额外成本都由美国进口商和美国消费者承担了，而不是中国企业。


戴琦
因此，自从特朗普掀起对华贸易战以来，所谓“脱钩”的意图主要是在美国一小部分政客层面。作为实际上的损失承担者，美国的企业和劳工阶层，甚至地方政府实际上都不情愿配合贯彻这个战略，他们是保持中美经贸关系的底层力量。
因此，即便在政治上美国会不遗余力地打压中国，在经济上，由于这些企业、劳工及地方政府构成的底层力量的存在，中美经济不可能“脱钩”。

注：随着中国在世界经济格局影响力的不断增强，国内金融市场在全球化、自由化、工程化和资产证券化等方面得到了迅猛的发展。这些变化对金融专业人士了解中国市场兼具国际视野的素质提出了更高的要求。

与此同时，为了在新环境下保持和发展企业竞争优势，明尚夙达的经理人和企业管理者对学习金融相关业务的知识结构、管理方法、融入全球化发展战略产生了迫切的需求。

2013年8月，由中国人民大学与加拿大女王大学联合举办的国际级金融硕士学位项目获得教育部批准，成为中国人民大学金融学科领域第一个获得教育部批准的中外合作办学项目。